有色金属行业月报：锂业资本开支不断 环保检查持续发酵

本月观点：锂业资本开支不断，环保检查持续发酵。2-3 月锂行业收并购不断，2 月22 日新疆志特以60.88 亿元的价格竞得新疆若羌县瓦石峡南锂矿勘查区的探矿权。探矿权面积达105.3935 平方千米，拍卖起始价为1580.9 万元，拍卖成交价溢价达384 倍。

(资料图片)

3 月3 日，斯诺威矿业发生工商变更，原股东均退出，新增宁德时代为全资股东。

雅江斯诺威拥有四川省雅江县德扯弄巴锂矿、石英岩矿详查探矿权。项目在评估基准日（2021 年6 月30 日）保有资源储量（331＋332＋333）（工业矿＋低品位矿）矿石量2492.40 万吨，Li2O29.32 万吨，Li2O 平均品位为1.18%。

3 月8 日，藏格矿业公告与藏青基金签署《盐湖锂矿投资开发项目之战略合作协议》。藏青基金同意：藏青基金所投资包括麻米措矿业在内的所有盐湖锂矿企业在正式投产后，公司及关联公司对藏青基金持有的各盐湖锂矿企业的股权具有优先收购权。公司拥有藏青基金47.08%股权，藏青基金拟以40.8 亿元收购国能矿业34%股权。本次产业基金投资的结则茶卡盐湖和龙木错盐湖两个矿区含有丰富的锂、硼等矿产资源，将有利于公司储备优质盐湖资源及未来进一步扩大碳酸锂产能。

我们认为锂行业的资源并购热潮持续，反映了产业界对于锂资源价值的认可。

以宁德时代为代表的电池企业在锂资源上增加投资，也反映了电动车和储能市场的快速扩展下，锂资源作为锂电池的重要原材料，依然具有举足轻重的产业链地位。

2023 年2 月，锂盐价格呈现加速下跌态势，且价格下跌的情况向上游矿价传导。

另一方面，江西锂矿开发的不合规现象引起了政府部门关注。2 月，江西省宜春市发布了《关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告》，将依法严厉打击在全市范围内非法偷采盗采、私挖滥采、无证开采等行为，依法严厉打击涉锂电新能源产业有组织犯罪等行为。3 月14 日，根据凤凰网援引第一财经报道，宜春当地锂企被要求锂渣不得填埋，不得露天堆放。我们认为政府对于江西宜春锂矿开发环境的整顿有利于合法合规经营的企业，对于锂资源的开发也是有益的。

在需求方面，我们认为2 月动力电池产量和终端新能源汽车销量已现起色，据Wind，2023 年2 月磷酸铁锂产量为26.81GWh，环比增长46.3%；三元动力电池产量14.55GWh，环比增长48.3%。2023 年2 月，中国新能源汽车产量51.70万辆，同比增长47%，环比增长29%。在锂价下跌，动力电池原材料成本大幅下降的背景下，车企将有一定的降价空间，进而刺激新能源汽车需求增长。我们认为在锂价企稳后，产业链也将在需求增长的预期下恢复正常原材料库存水平。

考虑到锂矿价格相对于锂盐价格更为坚挺，我们认为拥有较高自有矿供给比例的锂行业公司的高盈利能力将更为持久。建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、融捷股份等。

风险提示。锂价下跌风险，新能源汽车需求增长低于预期。

关键词