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本报告导读：投资者多数认为利率中枢可能震荡上移。短端债种有资金支撑，但2022 年内仍偏向多看少动。
摘要：
本文我们针对债市情绪面问卷结果进行分析，跟踪债市投资者情绪变化。
总体来看，受到地产政策连续出台，防疫政策边际优化，理财赎回风波影响，前期债市出现大幅调整，但近期市场情绪有所企稳。
多数投资者认为短期内债市将维持震荡但中枢上移。四成投资者认为短期内债市将维持震荡，超半数投资者认为未来一个月10 年期国债收益率区间在2.9-3.0%之间。相比上期调查结果，近期投资者对未来1个月10 年国债利率中枢的预期显著上移，背后是地产政策多箭齐发，各地疫情防控优化，以及债市下跌带来的理财负反馈压力。而对于利率债曲线形态而言，本期调查结果中认为收益率曲线将走平的投资者占比有所回落，认为走陡的投资者人数占比显著增加。
投资者对于中长期债市主线逻辑看法存在一定分歧，但短期看法比较一致。近四成投资者认为是稳增长政策后续频率以及强度。对于短期近八成投资者认为未来一个月债市关键因素是赎回潮的消退和市场主要买入机构（银行、基金）情绪变化。
对于机构行为，多数投资者倾向2022 年内多看少动，偏好短债。超四成投资者认为2023 年1 月交易和配置盘都将入场。但由于年末将近，较多投资者倾向于缩短久期少动多看。由于央行出手维护资金面，隔夜价格维持低位，对短端形成支撑，市场对短债偏好显著回升。
另外，对于地产行业，多数投资者仍然认为地产行业的企稳复苏仍需要观察，但对地产行业预期相对上月显著回暖。
风险提示：投资者样本覆盖度可能不全，投资者看法和行为可能有偏差。
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