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世界各国经验复盘:疫后放开“二次冲击”下 消费修复如何演绎? 天天播资讯

2022-12-22 14:28:02 来源:东吴证券股份有限公司


(资料图片)

我们初步观察到近期各地居民大规模感染后出行意愿走低的情况:北京、上海、广州、深圳截至12月18日当周地铁客流恢复至2019年同期的14%/63%/36%/88%,有下行趋势。

我们对国内“二次冲击”的范围和节奏判断如下:

冲击后出行消费恢复状态进一步回升,走势呈现先抑后扬:根据各国经验,“二次冲击”后出行随着经济秩序的修复均出现了消费数据的进一步回升。

时间周期上看,有望在2023年2月前走出底部:考虑我国整体疫苗接种率较高,参考北京情况,全国受到病毒传播冲击影响有望在2-3个月周期内完成。见底时间预计在2023年1月。

冲击程度判断:由于各城市进展程度有先后,市内短途出行(以地铁为代表)可能受到冲击回撤到的底部区间在疫情前同期20%-35%区间;长途出行数据底部区间可能在20-30%;消费数据(社零)底部或在疫情前同期的90%。

回升节奏判断:短途出行有望在2023年3月恢复至疫情前100%以上,创出新高;长途出行重要关注节点为2023年4月除清明节小长假,有望回升至疫情前80%以上恢复程度。消费恢复(以社零数据体现)有望在2023年5月恢复程度创新高。

国内“二次冲击”可能呈现“先一二线、后下沉”的节奏:根据观察,人口密集的一二线大城市疫情传播更为迅速,因而整体可能呈现“先一二线、后下沉”的地域推进节奏。

风险提示:疫情反复带来居民出行意愿恢复不及预期的风险,居民消费意愿下滑的风险。

关键词 世界各国 创出新高 下行趋势

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