电子行业2023年度投资策略：底部机遇凸显 把握创新与复苏品种

底部机遇凸显，把握创新与复苏品种电子板块的主线逻辑不会游离于创新、景气度、复苏等关键词，年初至今，电子板块并没有走出下滑趋势，核心在于基本面层面虽有支撑但未见强复苏。就长期而言，电子板块有着诸多智能汽车、VR/AR、AIOT 等新兴应用终端，也有着大量先进硬件创新技术，此外产业链多个环节国产替代的趋势不可阻挡，因此电子行业的长期基本面趋好。我们判断，待2023 年行业景气度复苏，电子板块多个投资主线将涌现，包括新技术、新终端、景气复苏、周期反弹等方向。

半导体：三大主线，拥抱复苏

展望2023 年，一方面建议把握以汽车为核心的电气化、智能化机遇，部分新技术如碳化硅、DDR5 等将释放更强增长动力；另一方面，从产业链端出发，我国半导体设备国产化持续深化，半导体设备、设备零部件投资价值持续显现；随着晶圆厂2020~2021 年扩产产能的逐步落地，材料的消耗将跟随产能增加而增加，材料板块的机遇也值得重视；此外，在当前国际形势动荡的背景下，特种应用具备长期增长潜力，可重点关注特种应用领域的半导体企业机遇。

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消费电子：寻找下一个创新品种

在2023 年的投资策略上，我们紧紧围绕两条主线：低估值的景气复苏标的与高成长的创新方向；沿着终端来看，智能手机（行业复苏&技术创新）、汽车智能化（智能驾驶、智能座舱）、VR（渗透率提升）等领域都存在投资机会；个股层面，优选具有基本面支撑、技术领先与成本优势的优质标的，低估个股在明年或有估值提振。

面板：拐点已至，长夜渐明

2022 年是面板行业周期下行的一年，海外需求持续萎靡，在通胀和冲突的影响下，耐用可选消费品更换频次、品质升级均出现放缓，主要显示产品价格明显下跌。站在当前时点，我们认为2023 年应当优选大尺寸复苏受益公司，同时关注上游显示材料的国产替代成长机会。

被动元器件：紧跟景气主线，等待消费拐点

被动元器件作为下游覆盖广泛应用的基础环节，不可避免受到宏观经济景气度影响，特别是市场份额靠前的铝电解电容、电感行业龙头。对于处于国产替代成长期阶段的MLCC，则具备更强的α逻辑，能够在行业景气下行阶段取得份额快速提升。我们认为，2023 年依然需紧跟行业景气主线，首重业绩增长兑现，其次根据公司质地、管理和成本核心竞争力布局景气反转机会。

投资建议

半导体：紫光国微、三安光电、高德红外、澜起科技、景嘉微、北京君正、圣邦股份、兆易创新、晶晨股份、韦尔股份、恒玄科技、乐鑫科技、纳思达；消费电子：电连技术、东山精密、歌尔股份、舜宇光学、小米集团、传音控股、联创电子、工业富联、大族激光、鹏鼎控股；被动元器件：三环集团、风华高科、宏达电子、艾华集团、顺络电子；面板：TCL 科技、三利谱、京东方A。

风险提示

1、电子元器件创新不及预期；

2、新技术替代不及预期。

关键词 投资策略 电子元器件 风险提示