传媒行业月报：1月月报――国产及进口版号获批 政策常态化下推荐低估值龙头；持续关注疫后修复方向 世界动态

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投资要点：

传媒行业1 月研究框架：2022 年进口游戏版号及第七批国产游戏版号获批，本次核发版号数共计128 个，其中进口游戏版号44 款，国产游戏版号84 个。2022年累计发放468 款版号，4/6/7/8/9/11/12 月分别发放45/60/67/69/73/70/84 款。

其中，腾讯《无畏契约》、《宝可梦大集结》《重生边缘》共三款自研游戏获批，《西行纪：燃魂》（快手研发）《尖塔奇兵》（极光计划）、《命运方舟》（《Lost Ark》

国服）、《饥荒：新家园》（经典IP）、《大航海时代：海上霸主》（经典IP）等代理发行产品获批。我们认为受此前政策不确定影响，当前游戏公司均处于低估值区间，叠加政策常态化和未来业绩趋势持续向上，出海收入占比快速提升等趋势，游戏板块白马公司估值性价比逐步凸显。继续看好头部研运一体厂商，A股关注三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界、盛天网络、游族网络、姚记科技、名臣健康等；港股关注腾讯控股、网易-S、心动公司、创梦天地、中手游等。

疫后复苏方面，我们广告行业看好自有渠道龙头及创新科技应用服务商，建议关注兆讯传媒、芒果超媒、蓝色光标、易点天下。国内电影市场，我们预计23Q2起板块在低基数下有望呈现良好业绩修复，建议关注中国电影、万达电影、光线传媒、博纳影业，猫眼娱乐。演出、游艺市场短期一、二线市场有望得到较快修复，中长期关注供给提升及城市下沉，建议关注锋尚文化、风语筑。

海通组合月度走势。海通传媒12 月组合月度上涨9.1%，申万传媒指数上涨2.33%，沪深300 指数上涨0.48%。

港股互联网。本周（2022.12.23-2022.12.30）恒生指数上涨1.0%，恒生科技指数上涨0.1%。主要港股互联网公司涨跌幅前三微盟集团（14.83%）、金山软件（6.53%）、猫眼娱乐（5.50%），涨跌幅后三知乎-W（-8.33%）、美团-W（-4.64%）、京东物流（-3.08%）。截止12 月30 日，港股通主要持仓港股互联网公司腾讯控股（2662.8 亿元人民币，环比+4.7%）、快手-W（342.6 亿元人民币，环比+3.0%）、美团-W（1022.8 亿元人民币，环比-3.8%）。本周南向资金净流入前三的公司分别为腾讯控股（21.33 亿港元）、美团-W（11.56 亿港元）、快手-W（2.69 亿港元）。

海通传媒1 月组合。腾讯控股（15%）、芒果超媒（10%）、锋尚文化（15%）、吉比特（10%）、三七互娱（10%）、兆讯传媒（10%）、快手-W（15%）、三人行（10%）。

风险提示：行业竞争加剧，商誉减值风险，内容政策、数字藏品监管不确定性。

关键词 腾讯控股 游戏版号 指数上涨