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利率债招标分析：国开债22年第8、16、20期增发

2023-01-05 09:36:01 来源：中国国际金融股份有限公司


(资料图)

【利率债一级市场】

截至1 月4 日，本周利率债已公告发行总计1052.6 亿元，其中一般利率840.0 亿元、地方债212.6 亿元。本周利率债总计到期1086.2 亿元：农发债1056.2 亿元、口行债30.0 亿元。

【资金面及市场】

资金面：周三银行间资金面延续宽松，各期限资金价格回落明显，隔夜回购利率跌幅近50bp。今日央行进行30亿元7 天逆回购操作，当日有3300 亿元逆回购到期，净回笼为3270 亿元。全天看，DR001 下行48bp 报0.92%，DR007 下行19bp 报1.46%。

一级方面，周三农发债五期招标结果整体较好，6M/3Y/5Y 农发债中标利率低于我们预期，1Y/10Y 农发债中标利率符合我们预期，倍数分化。二级方面，资金面宽松叠加配置需求回升，债市延续暖意，周三现券收益率普遍下行。全天看，10 年国开活跃券220220 下行2bp 报2.94%，5 年国开活跃券220208 下行1bp 报2.7175%，1 年国开活跃券220216 下行4bp 报2.16%；10 年国债活跃券220025 收平于2.815%，5 年国债活跃券220016下行1bp 报2.6125%，1 年国债活跃券220023 下行4bp 报 2.045%。

【招投标建议】

目前1Y、5Y、10Y 国开债分别成交于2.16%、2.72%、2.94%。我们预计1 月5 日1Y、5Y、10Y 国开债分别成交在1.89%-1.94%、2.62%-2.67%、2.87%-2.92%。

【风险】

利率超预期波动。

关键词 一级市场 回购利率 回购到期

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