电新1月观点：电网看好投资提速及结构性优化 储能关注海内外大储产业链_世界速递

行业近况

1 月我们推荐板块为：储能、电网设备（详见赛道更新）。

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(资料图片)

电网：保供与消纳共振，看好投资提速以及结构性优化。我们预计22-24 年电网投资CAGR有望达10%以上，着力解决特高压、主网建设的短板。1）特高压方面，我们认为受清洁能源外送迫切需求、省间电力互济需求以及逆周期调节需求共同驱动，23-24 年有望分别核准“四直三交”、“五直两交”，迎来特高压直流新一轮核准高峰，核心厂商有望在24-25 年显著增厚毛利。

2）在保供压力、传统电源并网以及特高压配套三重因素驱动下，主网环节或仍为明年电网投资的重点之一，同时叠加新能源地面电站开工及工业回暖带动网外需求增长，我们看好变电设备需求重回上行景气周期。3）数字化方面，我们看好电力负荷侧软硬件投资增长，带动用户侧微电网以及负荷侧计量与控制终端需求，此外电力现货市场试点在全国范围内加速铺开，我们认为有望催化技术支持系统以及辅助决策软件需求。

储能：海外大储规划公告活跃，国内项目年底集中并网。根据公开招标数据，12 月全球储能项目共计新增10,457MW/22,629MWh，均为电化学储能；其中，中国/美国分别新增约12,660/2,605MWh。地区上看，中国8项储能系统开标，投标周均价为1.56/1.36/1.53 元/Wh，17 项储能EPC开标，投标周均价为 1.95/2.01/1.73/1.85 元/Wh。美德峰谷价差环比上升，澳洲极端电价频次放缓。根据全球各地批发电价信息，德国峰谷价差较上月环比上升；美国加州峰谷价差较上月均环比上升，德州最大峰谷价差上升，平均峰谷价差持平；澳洲NSW/SA/QLD三地区峰谷价差均环比降低。

澳洲三地区12 月均出现极端电价，分别出现1/6/1 次，极端电价频次较上月有所降低。

关注中美欧澳大储项目快速发展的相关受益标的。随着光伏组件价格下降、各地电力市场规则变化，可再生能源发电量占比提升引发的调节资源需求增长和储能边际收益改善，表前侧储能（大储）的需求旺盛，我们预计明年有望突破120GWh出货需求。我们认为此市场有利于1）电池材料及系统：推荐宁德时代、亿纬锂能、科士达、派能科技等；2）热管理：建议关注英维克（未覆盖）、科创新源（未覆盖）等。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、目标价和估值不变。

风险

宏观经济下行，政策落地不及预期，技术路线变动，下游需求不及预期。

关键词 电力负荷 亿纬锂能 投资增长