A股市场运行周报第61期：东风如期而至 后市有望乘风而上 世界看热讯

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本报告导读：

在2023 年第一周的交易中，政策“东风”如期而至，市场重新进入上行通道。展望后市，市场有望踏着政策的东风，继续稳步向上。配置方面，如果投资者已经完成前期配置动作，那么当前最优策略是“持仓以待”；如果前期仓位配置不足，建议切勿追涨，选择在回调中切入一些前期涨幅相对落后的板块。

摘要：

本周（2023-01-03 至 2023-01-06）行情概况：（1）主要指数：主要指数系数上涨，中证1000 领涨权益。其中，中证1000、科创50、创业板指、深证成指、上证50、沪深300、中证500、上证指数分别上涨3.48%、3.25%、3.21%、3.19%、2.97%、2.82%、2.53%、2.21%。（2）板块观察：计算机板块拔得头筹，商贸零售回调明显。本周仅三个板块下跌，其余板块均录得涨幅，其中计算机上涨5.77%，领涨全场；商贸零售则下跌2.38%，回调明显。在二级行业中，厨房电器上涨9.38%，摩托车及其他亦有8.57%涨幅，而一般零售跌幅则为5.12%。

从概念板块来看，POE 胶膜表现亮眼，上涨10.99%，而业绩暴雷概念则有5.13%跌幅。（3）市场情绪：成交金额略有上行，股指期货升水收盘。本周沪深两市日均成交额0.77 万亿元。截至周五，IF、IH和IC 主力合约基差分别为9.91 点（升水率0.25%）、5.77 点（升水率0.21%）和11.38 点（升水率0.19%）。（4）资金流向：两融余额变化较小，北向周内大幅流入。最新余额数据（01 月05 日周四）为1.55万亿元；融资买入占比为6.96%。本周北向资金净买入201 亿元：银行、非银行金融、食品饮料、电力设备及新能源、传媒分别净流入30.44、23.06、21.65、20.04、15.84 亿元；交通运输、农林牧渔、通信、石油石化、建筑分别净流出-10.13、-2.72、-2.71、-1.86、-0.47 亿元。（5）量化“黑科技”模型：各指数估值继续处于中枢以下。动态估值布林带模型显示，各指数估值继续处于中枢以下。当前（2023-01-06）上证指数PE-TTM 为12.63, 处于29.03%分位数；深证成指PETTM为25.78, 处于49.96%分位数；创业板指PE-TTM 为40.14, 处于24.9%分位数；沪深300PE-TTM 为11.63, 处于20.92%分位数；中证500PE-TTM 为23.16, 处于23.6%分位数；中证1000PE-TTM 为28.95, 处于20.54%分位数。当前市场下跌能量继续维持低位。

本周行情归因：（1）POE 胶膜需求有望较快增长。（2）北向资金持续流入。（3）房地产需求端政策如期而至。

下周行情展望：在2023 年第一周的交易中，政策“东风”如期而至，投资者情绪明显好转，这标志着市场重新进入上行通道。展望后市，市场有望踏着政策的东风，继续稳步向上。期间或有小级别调整，但预计不会影响中线上行结构。配置方面，如果投资者已经完成前期配置动作，那么当前最优策略是“持仓以待”；如果前期仓位配置不足，建议切勿追涨，选择在回调中切入一些前期涨幅相对落后的板块。

风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

关键词 如期而至 上证指数 创业板指