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环保行业深度:动力电池需求高增 锂电回收前景广阔-天天微头条

2023-01-15 10:33:07 来源:国盛证券有限责任公司


【资料图】

碳中和下动力电池需求持续高增,锂电回收进入爆发前夜。(1)我国新能源汽车行业在“双碳”政策引导下进入规模化快速发展阶段,2022Q3我国新能源汽车销量渗透率已达23%。经测算,2019-2025 年,我国退役动力电池装机总量预计将由0.2GWh 上升至52.0GWh,6 年CAGR154.4%,动力电池报废潮即将来临。(2)锂电回收不仅符合减污降碳的政策方向,且由于我国镍、钴、锂等原生矿产资源相对稀缺,电池需求拉升下镍、钴、锂等金属价格高企,回收蕴含巨大经济价值。

锂电回收可分为梯次利用与资源再生两大环节,国内再生利用已形成“湿法为主”的成熟工艺路线。(1)一般而言,若退役动力电池在其他领域仍具备使用价值的,可先进行梯次利用,不适用或不再符合梯次利用条件的,进入再生利用环节。(2)再生利用主要是通过火法回收、湿法回收、物理回收或生物法等技术对金属元素进行提取。目前,国外以火法冶金为主,国内则逐渐形成以“湿法为主,其他技术为补充”的工艺路线,技术上已能满足电池级要求。

锂电回收市场空间广阔,龙头企业尚待成型。(1)经测算,我国动力电池回收实际市场规模2022 年预计约为146 亿元,至2030 年理论可达1406 亿元,锂电回收整体市场规模2022 年预计约为314 亿元,至2030年理论可达2351 亿元。(2)竞争格局暂呈“小、散、乱”的局面,除88 家获得工信部资质认定的“白名单”企业,中小企业数量众多,2021年中国动力电池回收企业注册量达到约2.4 万家,龙头企业尚待成型。

渠道能力构成核心竞争力,未来有望形成电池生产商、车企及专业回收机构等多方合作为主的商业模式。(1)由于报废汽车来源广泛而分散,报废汽车龙头回收量仅占报废总量的4%,渠道回收能力构成行业核心壁垒,此外,随着市场扩大,自动化拆解等技术水平提升将有助于摊薄人工及固定成本、实现规模经济。(2)考虑到渠道的重要性,以及技术互补优势,未来我国更可能形成多方合作为主的商业模式。我国动力电池回收行业目前仍存在政策法规强制性不足、发展不规范等问题,导致中小企业在废旧电池采购价格上更具优势,参考发达国家的发展经历,随着我国行业规范化,更多电池有望流入头部正规企业。

行业仍处于初期发展阶段,建议关注已具备相关布局的企业。锂电回收目前仍是蓝海市场,尚未出现绝对龙头,建议关注具备良好回收基础且已有相关布局的企业:格林美、光华科技、天奇股份、旺能环境等。

风险提示:政策力度不及预期;技术创新风险;回收技术发展不及预期;测算风险。

关键词 工艺路线 建议关注 市场规模

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