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新莱应材(300260):短期需求波动影响Q4业绩 持续看好国产半导体零部件龙头长期成长

2023-01-17 16:14:19 来源:安信证券股份有限公司

事件:


(资料图)

公司发布2022 年度业绩预告,公司预计2022 年度实现归属于母公司所有者净利润3.30 亿元~3.60 亿元,同比增长94.33%~112.00%;预计实现扣非归母净利润3.30 亿元~3.60 亿元, 同比增长104.07%~122.65%。

短期需求波动影响22Q4 业绩:

公司预计2022 年较上年归母净利润同期大幅增长,主要受益于生物医药板块及泛半导体板块订单饱满,产品结构升级,毛利率持续提升。从Q4 单季度来看,2022 年Q4 预计实现归母净利润0.55 亿元~0.85 亿元,环比下降28.57%~53.78%,Q4 单季度环比下滑主要是由于12 月份国内对新冠疫情的防疫政策调整,公司第四季度正常的生产经营计划受到一定影响。此外,受美国制裁压制客户需求,国内客户真空产品订单有所下滑,海外气体代工业务受到影响所致。

产能扩张顺利推进,气体产品打开成长空间:

公司半导体产品面向国内外众多客户,产品订单充足,产能目前是制约公司业务上升的主要瓶颈。公司可转债募投项目预计在2023 年底全部投资完成,泛半导体业务板块整体的产能预计大幅提升。公司半导体真空系统的焊接技术满足不同国家标准,并经过美国美商应材的认可,一定程度打破了美日的垄断。未来气体系统产品将是重点攻克的方向,随着公司自主品牌特气产品的快速起量,公司半导体长期成长空间将被进一步打开。

食品业务盈利能力持续善:

2022 年上半年,由于新冠疫情及俄乌冲突影响,公司食品板块业务原材料成本继续大幅上升,盈利能力有所下滑。从Q3 开始,在上游原材料价格逐步下降以及下游小幅涨价的带动下,盈利能力逐步恢复。公司是国内稀缺的兼具灌装机和包材的能力的企业,公司同样配置的设备比海外品牌有 40%-50%的价格优势。截止 2022 年,碧海机械灌装机累计销售 780 余台。目前公司主要客户为三元、完达山等,未来随着公司在蒙牛、伊利等国内龙头乳企的拓展,公司成长空间有望进一步打开。

投资建议:

我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为26.74 亿元、34.97 亿元、43.77 亿元,归母净利润分别为3.48 亿元、4.97 亿元、7.07 亿元,维持“买入-A”投资评级。

风险提示:

市场需求不及预期的风险;客户拓展不及预期的风险;国产替代进展不及预期的风险;原材料上涨的风险;募投项目进展不及预期风险;股东减持风险。

关键词 成长空间 盈利能力 需求波动

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