电气设备专题报告：2022年光伏回顾：锦年生变 新启可期-天天速读

复盘:全年基本面向上,整体表现强势

2022年光伏行业基本面景气表现强势。Q1行情开局表现良好,政策重心调结构变为“稳增长”后基本面转向下行,引发阶段性撤退。5月受俄乌战争延续影响,欧洲大幅调高光伏装机预期,市场情绪向上。暑期出现限电事件叠加硅料企业事故,引发行业需求担忧,市场进入一轮震荡调整,年底疫情放开,震荡持续。

总览:2022年全球装机约250GW,同增近50%

(资料图)

2022年全球光伏行业需求依然强势,综合各环节供给规模,我们预计2022年光伏装机超250GW,同增近50%,下半年加速向上明确。其中,国内达87.41GW,同增59.27%;海外160-165GW,同增约40%-45%。

国内:2022年新增装机87.41GW,分布式占比升高

国内2022年累计并网87.41GW,同比+59.27%,2022年全年国内装机基本符合预期。

截至2022年Q3,国内新增装机中分布式约35.33GW,占比达67%,其中户用光伏占比达47%。

国内:地面电站招标放量,分布式装机需求旺盛

地面电站:据不完全统计,2022年招标规模约145GW ,2023年前要求并网的基地项目有望超40GW,2023年地面电站装机有望达60-70GW。

分布式:在经济性加持下,装机需求旺盛,逐渐从几省主导转变为多点开花。2022年前3季度分布式光伏新增装机35.33GW,我们预计2022年有望达50GW左右。展望后续,在东部沿海省份工商业、新兴分布式市场等共同作用下,分布式装机有望继续保持快速增长。

海外:组件逆变器出口高增,海外装机或160-165GW

组件全年出口金额424.29亿美元,同比+70.03%。组件全年出口158.46GW,同比+56.75%,按照国内出口组件占全球70%,1.25容配比计算,同时考虑海外库存及年内需求上调的因素,组件出口对应海外全年装机约160-165GW。

逆变器全年出口89.76亿美元,同比+74.98%。

欧洲:2022年预计装机约60GW,户储需求强势

2022年组件累计出口欧洲81.61GW,同比+94.96%。展望后续,部分企业如横店东磁受益于欧洲需求有望环比20%以上增长,印证欧洲需求将延续强势。

欧洲主要国家如德国1-11月累计装机6.11GW,同增26.10%。2022年受俄乌战争影响,欧洲主要国家纷纷上调光伏装机计划,欧洲光储需求景气向上,我们预计2022年欧洲装机接近60GW。

美国:2022年装机低预期,2023年装机值得期待

美国1-9月累计装机17.33GW,同比-14.89%。2022年累计逆变器出口美国4.36亿美元,同比+9.08%。

美国市场当前主要制约因素仍在新疆硅料溯源问题,2022Q2-Q3各家企业向美发货改善不明显。据SEIA预计,2022年美国新增光伏装机20GW左右,同比下降15%,2022年美国装机低预期。随着美国对东南亚光伏产品进口审查标准逐渐清晰以及IRA政策细则落地,乐观预计2023年光伏新增装机达40-50GW。

巴西:2022年抢装需求旺盛,2023年补贴退坡延长

巴西2022年1-11月装机9.37GW,同比+75.82%,8月以来单月装机水平高于此前月份。组件出口方面,2022年组件出口巴西17.57GW,同比+68.60%。

2022年末巴西众议院批准延长光伏配电费比例退坡时间起点(从2023年1月延期至2023年7月),亦延长了巴西抢装窗口。

其他市场:2022印度先升后降,日本持平,澳洲下滑

2022年印度累计装机13.96GW,同比+17.45%;Q1国内组件出口印度规模较大,后因关税政策原因出口持续性减弱,致印度市场下半年装机下滑。

日本1-11月电池出货4.57GW,同比-2.54%,表现基本持平;澳洲1-9月累计装机1.93GW,同比-39.31%,光伏装机整体下滑。

硅料:供需全年紧张,年末瓶颈解除

2022年国内多晶硅产量81.06万吨,同比+65.58%,进口约9万吨,合计硅料总供应量达90万吨。

2022年国内硅料企业产能加速释放,11月以来供给瓶颈解除。

硅片:产能投放维持高位,产能利用率波动较大

2022年国内硅片产量319.1GW,同比+54.96%,12月受硅料价格暴跌影响产量回调至8月水平。全年来看,硅片企业产能扩张各季度均同增70%-80%水平,产能投放维持高位,而年中以来产能利用率波动较大,区间处在70%-90%,实际供给增速不及产能增速。

电池:大尺寸电池供给较紧,N型电池占比显著提高

电池片产量逐月稳步提升,据PV Infolink,电池片全年产量约300-350GW。2022年大尺寸电池产能利用率约在85%-95%间呈上升趋势,表明大尺寸电池供需较紧。

到2022年Q4,主要企业N型电池产能占比已有显著提升,部分头部企业N型电池产能占比达30%以上。

组件:头部企业一体化率提升,产量高位波动

组件月度产量高位波动,据PV Infolink, 2022年组件产量约250-300GW。

头部企业硅片一体化率处70%-80%以上,一体化率有所提高,组件出货格局较为稳定。

价格:产业链价格相对高位,上游上涨幅度更大

硅料:由于硅料产能投放较慢,供需错配下,硅料价格逐步上升,年中由于事故及检修,硅料产出不及预期,致价格进一步推升到300元/kg以上,11月底开始价格快速走低。

硅片:年初以来硅片价格锚定硅料稳步提升,硅料高位回落后硅片价格随之下滑。

电池:电池作为2022年短板环节相对供需紧张,推升全年价格超预期上行,前期稳步提升,11 月以来亦有所收缩。

组件:组件价格跟涨,下游需求坚挺,全年维持相对高位。

价格:玻璃、胶膜价格先升后降,逆变器相对稳定

玻璃:年初开始有一定幅度上修,年中以来企业盈利压力较大,价格震荡走跌,全年处相对低位波动。

EVA:EVA粒子价格全年高点至2.8-2.9万元/吨,年底维持在1.4-1.5万元/吨左右。

胶膜:胶膜价格年中以来震荡幅度较大,年末胶膜不含税价格回到10-12元/ ㎡ 。

逆变器:年初以来逆变器价格整体持平。

盈利:产业链利润集中于上游,电池盈利超预期

硅料:全年盈利高企,占据产业链一半以上利润,12月以来随价格下跌供给瓶颈解除而有所收窄。

硅片:硅片环节随硅料价格变动较大,盈利全年均处较高水平,年末率先降价引发盈利下滑。

电池:22年盈利水平超预期不断提升,主因大尺寸比例持续提升而年内新产能投建相对缓慢,需求有结构性变化而供给较少,因此盈利逐季向上不断超预期。

盈利:组件单环节全年承压,一体化盈利持续提高

组件:年初以来硅料、硅片等上游环节价格超预期高涨,产业链供需紧张,组件单环节利润全年受到压制。随着年底供给瓶颈解除,盈利显著修复。

一体化:一体化企业受益于一体化率提升及市场结构优化,年内单瓦净利持续高位上行。

风险提示

光伏装机低预期;

新技术产业化进度低预期。

关键词 产能利用率 电气设备