深度*公司*宁德时代(300750)：预告业绩大幅增长 行业龙头地位稳固|当前要闻

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公司发布2022 年度业绩预告，预计实现盈利291-315 亿元，同比大幅增长82.66%–97.72%；公司行业龙头地位稳固，与客户签订供货协议，竞争力持续提升；维持买入评级。

支撑评级的要点

预告2022 年盈利同比增长83%-98%，符合市场预期：公司发布2022 年度业绩预告，预计实现盈利291-315 亿元，同比增长82.66%-97.72%，实现扣非盈利268-290 亿元，同比增长99.37% - 115.74%。按照预告区间测算， 预计公司2022Q4 实现盈利115.08-139.08 亿元， 同比增长40.69%-70.03%，环比增长22.12%-47.59%；实现扣非净利润107.62-129.62亿元，同比增长57.36%-89.53%，环比增长19.75%-44.22%。公司业绩预告符合市场预期。

出货量大幅增长，行业龙头地位稳固：公司受益于国内外新能源行业快速发展，动力及储能产业市场持续增长。我们预计公司2022 年动力和储能电池的出货量约为310GWh，同比增长约130%，其中2022Q4 实现出货量约110GWh 以上。分产品来看，预计动力电池出货量约为260GWh，储能电池出货量约为50GWh。根据中国汽车动力电池产业联盟公布的数据，2022 年，我国动力电池装机量达到294.6GWh，同比增长90.7%，其中公司的装机量为142.02GWh，市场份额为48.20%，龙头地位稳固。

与客户签订合作协议，持续保持市场竞争力：公司与众锐公司签订销售合同，将在2024-2030 年期间向众锐公司供应锂离子电池模组产品约123GWh，销售给Honda（本田）中国关联公司。此外，公司与蔚来签署五年全面战略合作协议，涉及新品牌、新项目、新市场的技术合作等领域。公司与下游客户的深度合作有利于公司进一步提升市场竞争力。

估值

结合公司公告与行业情况，我们将公司2022-2024 年预测每股收益调整至12.31/17.95/23.70 元（原预测2022-2024 摊薄每股收益为11.55/17.84/23.69元），对应市盈率36.7/25.2/19.1 倍；维持买入评级。

评级面临的主要风险

供应链紧张超预期；需求不达预期；新能源汽车产品力不达预期；新能源汽车产业政策不达预期；产业链价格竞争超预期；疫情影响超预期。

关键词 同比增长 大幅增长 市场竞争力