公用事业行业周报：统筹保供转型 改善火电经营-天天资讯

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本报告导读：

电力央企2023 年工作方向明确，特高压和新能源建设双向促进，提质增效、改善火电经营质量成为重要目标。

摘要：

统筹保供和转 型，新能源和特高压建设双向促进。国家电网、华能集团等主要电力央企召开2023 年度工作会议。对比2022 年工作规划，我们认为，各企业对确保能源安全、保障电力供应重视程度提升，对保供和转型从相对目标孤立到更加统筹。1）电网方面：国家电网预计，2023 年用电量有较大增长，整体形势呈现“全网紧平衡、局部有缺口、互济能保供”。国家电网计划投资5200 亿元，较2022 年计划提升近200 亿元；其中一批特高压、抽水蓄能纳入重点推进项目。2）电源方面：2023 年企业以保障能源安全、推进新型电力系统建设和绿色转型等为主要工作任务，多种电源协同发展目标明确，新能源大基地建设成为多家企业新能源工作重点方向。我们认为，特高压建设2023 年有望提速，支撑跨区域送电和大基地配套电源并网；光伏组件价格下降带动集中式电站装机增长，大型新能源项目和特高压建设有望形成双向促进。

提质增效、改善火电经营质量成为重要目标。2023 年国资委经营业绩考核目标调整为“一利五率”，实现“一增一稳四提升”，其中净资产收益率等受资产经营质量影响较大。主要电力企业将实现国资委考核任务和经营提质增效列为2023 年重要目标，其中提升火电经营质量、扭亏为盈成为主要任务之一。我们认为，火电经营改善既是提升企业整体经营质量的关键要素，亦是能源转型的现金流基石。当前背景下火电提质增效的主要抓手在于电煤中长期合同的签约和履约，期待电价改革政策完善、强化火电盈利稳定性。

投资建议：维持公用事业“增持”评级，能源转型机遇期，把握成长与价值双重主线。（1）火电转型：推荐国电电力、申能股份，受益标的华能国际、粤电力A、华润电力、中国电力；（2）新能源：推荐三峡能源、龙源电力、云南能投，受益标的广宇发展、江苏新能；（3）推荐长江电力、川投能源、华能水电、国投电力；（4）核电：推荐中国核电、中国广核。

市场回顾：上周（2023.01.16~20）水电（+0.78%）、火电（+1.66%）、风电（+0.86%）、光伏（+0.68%）、燃气（+2.95%），相对沪深300分别-1.85%、-0.97%、-1.77%、-1.95%、+0.32%。电力行业涨幅第一为福能股份(+11.43%)，燃气行业涨幅第一为*ST 升达(+9.85%)。

风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价涨幅超预期，市场电价上涨不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期等。

关键词 国家电网 公用事业 低于预期