首页 > 资讯 >

索菲亚(002572):净利率逐步回暖 业绩有望持续回升|每日消息

2023-01-30 14:32:16 来源:中国国际金融股份有限公司


(相关资料图)

预告2022 年盈利同比增长675.03%-797.41%

公司发布2022 年业绩预增公告,预计2022 年实现收入109.27-114.48 亿元,同比增长5%-10%,实现归母净利润9.50-11.00 亿元,同比增长675.03%-797.41%,实现扣非归母净利润8.70-10.20 亿元,同比增长2646.72%-3120.30%,业绩符合我们预期,公司2021 年归母净利润较低主要是由于计提大额资产减值准备共9.27 亿元。

关注要点

1、4Q22 净利润扭亏为盈,业绩表现稳健。我们根据业绩预告中值测算,公司2022 年实现收入111.88 亿元,同增7.5%,归母净利润10.25 亿元,同增736.22%,扣非归母净利润9.45 亿元,同增2883.51%,其中4Q22实现收入32.54 亿元,同增2.86%,归母净利润2.22 亿元,4Q21 亏损7.26 亿元,扣非归母净利润1.94 亿元,4Q21 亏损7.59 亿元。公司Q4 业绩表现良好,我们预计未来随着疫情影响进一步消除,2023 年业绩有望恢复快速增长。

2、盈利能力逐步向好,费用管控良好。我们根据业绩预告中值计算,2022年净利率约为9.16%,同比约提升8.00ppt,4Q22 净利率约为6.81%,4Q21 净利率为-22.96%,公司盈利能力持续向好。我们认为未来伴随公司整家战略持续推进,公司通过产品结构调整、运营效率提升等措施有望进一步提升盈利能力。

3、“全渠道、多品牌、全品类”战略深化,多维度赋能公司成长。1)渠道方面,千城万店“城市合伙人”模式与经销商优势互补,有望带动终端渠道扩张,同时公司不断发力整装渠道,我们认为后续有望继续助力公司业绩增长;2)品牌方面,公司于2022 年11 月完成司米剩余49%股权收购,司米成为公司全资子公司后,品牌协同效应有望进一步提升,索菲亚、司米、米兰纳和华鹤3+1 品牌差异化定位,充分覆盖全屋定制高中低端市场,我们预计公司市占率与客单价将进一步提升。

盈利预测与估值

我们维持2022 年/2023 年盈利预测不变,引入2024 年归母净利润预测16.07 亿元,当前股价对应 2023/2024 年分别为13 倍/12 倍市盈率,维持跑赢行业评级,考虑到公司估值处于底部区间,行业景气度上行带来估值修复,上调目标价32%至25 元,对应2023/2024 年分别为16 倍/14 倍市盈率,有20%的上行空间。

风险

地产景气下行超预期,竞争加剧风险,原材料大幅波动。

关键词 同比增长 盈利能力 盈利预测

最近更新