情绪与估值2月第2期：市场低开高走 中小盘继续领跑|全球微动态

本报告导读：上周A 股估值跌多涨少，中证1000 领涨，周期板块跌幅较大。一级行业中医药领跌，建筑领涨。上周市场交易活跃度下降，换手率、成交额齐跌。

(资料图片仅供参考)

摘 要：

上周A股估值 跌多涨少，中证1000领涨。上周市场估值跌多涨少，各主要指数中，中证1000 PE 分位数领涨0.9 个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值跌多涨少，周期板块领跌。一级行业估值涨多跌少，建筑领涨。海外各主要指数普跌，富时100 指数领跌。

2）大中小盘方面，大盘股估值领跌1.9 个百分点。此外，上周市场热度下降，主要指数换手率、成交额齐跌。

估值：估值跌多涨少，中证1000 领涨

1）板块：上周各板块PE 估值跌多涨少，中证1000 领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE 估值跌多涨少，中证1000 分位数领涨0.9 个百分点，创业板指领跌1.9 个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB 估值跌多涨少，上证50 领跌2.0 个百分点。

2）风格：从大小风格来看，上周大小盘股跌多涨少。从PE 历史分位变化看，大中小盘风格估值跌多涨少。上周大盘股PE 分位数领跌1.9个百分点，中盘股PE 分位数下行0.2 个百分点。从PB 历史分位变化看，大盘股上行2.2 个百分点，中盘股上行0.3 个百分点，小盘股上行1.4 个百分点。

3）行业：上周从PE 历史分位数变化来看，建筑领涨。分板块看，周期板块有涨有跌，建筑PE 分位数领涨2.4 个百分点，煤炭PE 分位数下跌0.7 个百分点；成长板块有涨有跌，传媒PE 分位数领涨2.4 个百分点，国防军工下跌1.2 个百分点；金融板块跌多涨少，非银行金融PE 分位数领跌0.7 个百分点，银行下跌0.5 个百分点；消费板块涨多跌少，轻工制造领涨2.0 个百分点。

4）上周海外各主要指数普跌，富时100 指数领跌。从PE 历史百分位看，海外各主要指数普跌，富时100 指数领跌3.4 个百分点。从PB 历史百分位看，海外指数普跌，德国DAX 指数领跌2.4 个百分点。

风险溢价：ERP 小幅下行

ERP：上周下行0.01 个百分点。截至2023 年2 月10 日，万得全A 风险溢价为4.15%，较2023 年2 月3 日维持不变，低于2023 年全年均值0.14 个百分点。

情绪：交易热度下降，主要指数换手率齐跌，成交额环比普跌上周交易活跃度下降。从换手率方面来看，上周各主要指数换手率齐跌，其中，中证50 换手率环比领跌39.6%；从成交额方面看，各主要指数成交额普跌，上证50 成交金额环比领跌42.0%。上周融资融券余额均值为1.57 万亿，环比小幅上行1.46%。

风险提示：全球疫情形势超预期，全球流动性收紧超预期，国内经济增长不及预期

关键词 个百分点 风险溢价 交易活跃度