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万科A(000002)动态跟踪:定增提升综合实力 销售拿地边际好转|环球快消息

2023-02-13 21:27:27 来源:光大证券股份有限公司


(资料图片)

事件:2023 年2 月12 日,公司发布《2023 年度非公开发行A 股股票预案》(以下简称《预案》)。

点评:定增提升综合实力,1 月销售降幅收窄,22 年Q4 拿地力度提升。

定增提升综合实力,保障业务持续增长:根据《预案》,本次非公开发行股票拟向不超过35 名(含)特定对象发行不超过11 亿股(含)A 股股票,预计不超过本次发行前公司A 股总股本(含库存股)的11.32%;本次非公开发行股票拟募资总额不超150.0 亿元(含),计划用于中山金域国际等11 个房地产项目共105亿元,其余45 亿元用于补充流动资金。本次非公开发行尚无确定的发行对象。

本次非公开发行股票,将有利于优化公司的资本结构,提升公司的资金实力,增强公司的抗风险能力,为公司的业务持续增长提供坚实保障。

22 年销售下滑明显,1 月销售降幅收窄:22 年全年,公司累计实现合同销售额4,169.7 亿元,同比减少33.6%,下滑幅度明显;23 年1 月,公司实现合同销售额286.3 亿元,同比减少19.6%,降幅较22 年全年同比降幅边际收窄。公司积极调整销售策略,加大在上海区域、南方区域等核心地区的开工与推盘,目前核心城市货值充足,随着市场需求回暖,公司销售有望逐步止跌回升。

22 年Q4 拿地力度提升,聚焦核心深耕城市:22 年Q4,公司新增土储总建面286.7 万平米,权益建面175.1 万平米;拿地总额为405.3 亿元,占全年拿地总额的43.9%,全口径拿地销售比为39.6%,其中于上海、深圳等一线及强二线城市拿地金额合计占比高达98.2%。公司保持稳健经营,坚持量入为出,22 年Q4 投资力度提升明显,本次股票定增将补强公司现金流,助力投资力度回升。

信用保持稳定,资产加速盘活:22 年Q4,公司发行中票共57 亿元,发行利率为3.0%;发行公司债25 亿元,发行利率为3.45%,融资渠道畅通,信用优势显著。23 年1 月,公司与中国建设银行下属公司共同投资设立建万住房租赁基金,基金募集规模100 亿元,主要投资于公司子公司及关联公司的自持住宅、长租公寓等存量资产,用于租赁住房,助力公司加快现金回流,提升资产收益率。

盈利预测、估值与评级:公司作为行业头部优质房企,品牌成熟,拿地审慎,财务稳健,经营服务业务发展较快。维持公司22-24 年EPS 预测为2.02 元、2.31元、2.69 元,当前A 股股价对应22-24 年PE 估值为8.7/7.6/6.6 倍,维持A/H股“买入”评级。

风险提示:销售与拿地不达预期,竣工与交付不达预期,市场下行超预期等风险。

关键词 非公开发行 投资力度 同比减少

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