非银金融行业：资本市场改革深入推进 经济复苏保费数据回暖

(资料图片)

证券：全面注册制落地，境外上市新规和重要货基管理新规发布，资本市场开放和规范程度进一步提升。本周沪深两市成交额日均0.99 万亿元（环比上升14.32%）；沪深两融余额15778.09 亿元（环比上升0.47%）。2月17 日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施，全面注册制下主板统一发行承销制度，更加市场化的定价与更高效的资源配置效率，对承销商的定价、销售能力等综合实力提出更高要求，同时，主板统一融资融券制度，完善市场多空平衡机制，推动两融业务尤其是融券业务发展，业务集中度有望持续提升。同日，证监会发布境外上市新规，完善负面清单、科学划定监管范围、细化备案程序要求，支持企业融入全球化发展，尊重企业自主选择上市板块，对提升资本市场开放程度有重要意义。同日，证监会协同央行发布重点货币市场基金管理规定，明确重要货币市场基金的定义及评估条件、标准、程序，有效识别重要货币市场基金，明确针对重要货基的附加监管要求和风险防控处置机制，增强抗风险能力，有利于提升货基产品安全性，有效防范风险。个股建议关注： ADT 敏感度较高的、同花顺（A，与计算机组联合覆盖）、东方财富（A，与传媒组联合覆盖）；短期业绩压制弹性较强且泛财富管理具有优势的东方证券（AH）、兴业证券（AH）；估值低位且受益于大投行业务增长及格局优化的中金公司（H）、中信证券（AH）。

保险：2023 年保险负债端和资产端有望呈现改善趋势，尤其是寿险板块，建议积极关注。负债端方面，寿险如期转暖，从1 月份公布的保费数据来看，平安和国寿保费增速较2022 年同期提升，在续期保费增速下滑的背景下，我们预计新单保费有望实现正增长，继续延续寿险2023 年拐点的预期，一方面生活与消费场景的恢复利好保单的销售；再考虑目前居民储蓄意愿较高，其他理财类产品收益率下降及净值化趋势等因素，保险产品刚兑的属性在低风险的理财类产品中相对竞争力提升；另外从供给侧来看，随着代理人同比下滑规模的收敛，而代理人人均产能大幅度提升，有望弥补代理人规模的下滑，我们建议积极关注寿险龙头及被低估的改革标的。资产端方面，当前10 年期国债收益率2.89%，生产、生活和消费场景的恢复推动经济企稳预期，利好保险估值修复。资产和负债均出现积极因素，建议关注保险板块，个股建议关注：中国太保（A/H）、中国人寿（A/H）、中国平安（A/H）、新华保险（A/H）、中国财险（H）、友邦保险（H）、中国人保（A/H）。

港股金融：建议关注业绩增长稳健股息率较高的江苏租赁以及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。

风险提示。市场风险事件、行业政策变动与公司经营业绩不达预期等。

关键词 建议关注 货币市场基金 资本市场