【环球热闻】家用电器行业周报：1月美国社零数据超预期 家电出口拐点渐近

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投资要点

1月美国社零数据超预期，家电出口拐点渐近1 月美国社会零售额数据超预期，消费信心趋向改善。2023 年1 月美国社会零售额季调后为6969.82 亿美元，环比+2.96%，前值为-1.1%，实现自2021年3 月以来最高增速；同比+6.38%，前值为5.9%，同比增速历经连续6 个月下滑后止跌回升，同比环比数据均超预期，主因1 月美国就业市场复苏及天气回暖推动消费信心回升。

家电零售额环比转正，同比降幅收窄，利好国内家电出口。受益于美国整体消费回暖，2023 年1 月美国电子与家用电器店零售额季调后为69.36 亿美元，环比+3.54%，环比结束连续8 个月负增，并实现2021 年6 月以来最高增速；同比-6.26%，受制于前期高基数，同比增速仍处下行区间，但降幅收窄，释放回暖信号。美国为全球最大家电进口国，据中国家用电器协会数据，美国家电进口额占全球份额多年来位居全球第一，2021 年进口额份额为19.6%，超过第2-4 名德国、法国、日本之和。预计随着美国家电零售景气回升，中国家电出口复苏值得期待。

23W07 铜、ABS、冷轧卷板价格环比上升，铝价格环比下降。铜价本周均价68,678 元/吨，环比+0.67%，同比-3.98%；铝价本周均价18,464 元/吨，环比-2.06%，同比-18.45%；ABS 本周均价10,600 元/吨，环比+0.11%，同比-18.15%；冷轧卷板本周均价4,657 元/吨，环比+0.45%，同比-16.73%。

23W07 海运综合指数、欧洲指数、美西指数环比下降。本周CCFI 综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1,094/1,412/749，环比分别为-3.45%/-2.63%/-6.12%，同比分别为-68.74%/-75.32%/-69.75% ， 年初以来累计同比-12.89%/-19.50%/-5.86%。

面板价格环比不变，人民币汇率环比微升。2023 年2 月上旬65’’w/55’’w/43’’w/32’’w 面板全球均价分别为110 美元/83 美元/50 美元/29 美元，同比-39.56%/-25.23%/-32.43%/-27.50%。2023 年02 月13 日-02 月17 日，美元兑人民币汇率周度均价6.8535，环比+0.78%，同比+8.14%。

23W07 陆股通合计净流入7.42 亿元。23W07 陆股通合计净流入7.42 亿元。

其中海尔智家（+4.20 亿元）、TCL 科技（+3.36 亿元）、格力电器（+2.12 亿元）净流入居前；美的集团（-2.80 亿元）、海信家电（-0.76 亿元）、飞科电器（-0.31 亿元）净流出居前。23M01 陆股通合计净流入31.66 亿元。其中格力电器（+19.09 亿元）、TCL 科技（+5.97 亿元）、老板电器（+4.71 亿元）净流入居前；美的集团（-5.93 亿元）、三花智控（-0.15 亿元）净流出居前。

投资建议：线下消费复苏叠加地产政策放松，家电行业终端需求有望迎来改善。成本压力缓解，2023 年板块盈利改善确定。估值层面，当前板块估值仍具备较高安全性价比，建议逢低布局估值安全边际较高、竞争优势扩大的稳增长标的，如海尔智家、海信家电、海信视像、老板电器；推荐基本面有支撑的小家电标的，如新宝股份、小熊电器、飞科电器。建议关注成长赛道龙头，如石头科技（石头科技为兴业证券科创板做市公司）、科沃斯、极米科技。

风险提示：疫情反复；终端需求不及预期；行业竞争加剧

关键词 家用电器 综合指数 格力电器