微动态丨基础化工行业简评报告：万华化学上调MDI价格 液氯市场有所回暖

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本周化工板块表现：本周（2 月27 日-3 月3 日）上证综指报收3328.39，周涨幅1.87 %，深证成指报收11851.92，周涨幅0.55 %，中小板100 指数报收7733.87，周涨幅0.21 %，基础化工（申万）报收4476.90，周跌幅0.40%，跑输上证综指2.27pct。申万31 个一级行业，18 个涨幅为正，申万化工7 个二级子行业中，3 个涨幅为正，申万化工33 个三级子行业中，14 个涨幅为正。本周化工行业394 家上市公司中，有163 家涨幅为正。涨幅居前的个股有美达股份、沃特股份、三美股份、富淼科技、百龙创园、百傲化学、阿科力、贝斯美、中船汉光、兴发集团等。

化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有液氯华东地区（+107.41%）、硝酸安徽98%（+20.83%）、盐酸华东合成酸（+14.29%）、天然气NYMEX 天然气(期货)（+12.81%）、三氯乙烯华东地区（+12.05%）。本周液氯价格涨幅居前，当前PVC 装置运行负荷有所提升，下游甲烷氯化物以及环氧丙烷需求较好，液氯价格有望维持当前价格。本周化工品跌幅居前的有五氧化二磷折纯CFR 印度合同价（-38.47%)、工业级碳酸锂（-9.04%）、烧碱32%离子膜（-8.62%）、阿特拉津华东地区（-8.57%）、电池级碳酸锂（-6.57%）。

化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“环氧丙烷价差”（+26.88%） 、“MTO 价差” （+22.64%） 、“ 醋酸价差”（+15.87%） 、“ 纯MDI 价差” （+13.51%） 、“PVA 价差”（+8.83%）。本周“环氧丙烷价差”涨幅居前，华东地区部分装置检修，供应端偏紧，目前环氧丙烷库存相对低位，随着开工旺季临近，下游备货积极，市场需求逐步回暖。本周化工品价差降幅居前的有“己二酸价差”（-29.56%）、“PX 价差”（-28.57%）、“乙烯价差” （-17.00%） 、“TDI 价差” （-11.44%） 、“ 醋酐价差” （-11.11%）。

化工投资主线：

（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA 的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。

风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

关键词 华东地区 环氧丙烷 建议关注