公用事业行业周报：山东明确辅助服务补偿机制 绿电配储不足按对应容量2倍停发

投资要点

(资料图片)

20230306-20230310，A股电力指数-2.24%，PE（TTM）估值21.2x；A股燃气板块指数-2.83%，PE（TTM）估值12.0x。A 股电力指数-2.24%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为-2.54%、-2.27%、-2.21%。A 股燃气板块指数-2.83%。看好电力资产的价值中枢回归，建议关注央企、国企估值提升趋势下的火电、水电龙头央企价值，其中尤为推荐具备业绩修复弹性的头部央企。

本周火电组合：华电国际+华能国际+浙能电力+粤电力A+皖能电力+宝新能源

本周清洁电力组合：国投电力+川投能源+华能水电+中闽能源+长江电力

本周燃气组合：新奥股份+九丰能源

电力行业新闻：1）财政部：2022 年可再生能源补贴支出不及预期，2023 年落实财政支持碳达峰。2022 年中央政府性基金预算支出6330.48 亿元，完成预算的78.4%，主要是可再生能源电价附加收入安排的支出低于预期。2023 年要扩大政府绿色采购范围，加大相关产品采购力度；支持可再生能源发展，推动能源结构进一步优化。2）山东省将给予一次调频补偿100 元/MW，新能源配储不足的按对应容量2 倍停发。山东能源监管办公开征求《山东省电力并网运行管理实施细则(2023 年修订版)》《山东省电力辅助服务管理实施细则(2023 年修订版)》规范性文件意见。

提出：给予风电场、光伏电站、储能电站一次调频辅助服务100 元/兆瓦补偿，给予风电场、光伏电站、储能电站快速调压辅助服务72 元/兆瓦补偿；新能源场站实际配建或租赁储能容量不足的，按照未完成储能容量对应新能源容量规模的2 倍停运其并网发电容量，直至满足接入批复方案要求为止。

电力行业高频数据跟踪：煤价：截至3 月10 日，动力煤市场价格1170 元/吨，周环比价格+0.30%。

截至2023 年3 月10 日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1170 元/吨，广东港印尼、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为1106、1111 元/吨，相比3 月3 日分别环比+0.30%、-3.40%、-3.40%。

库存：秦皇岛港动力煤库存545 万吨，周环比+5.40%。截至2023 年3 月10 日，秦皇岛港动力煤库存545 万吨，相比3 月3 日环比+5.40%，同比+8.60%。水库流量：3 月10 日，三峡水库站当日入库流量0.70 万立方米/秒，同比+7.70%；三峡水库站当日出库流量0.74 万立方米/秒，同比-1.80%。自1 月1 日以来，三峡水库日均入库流量0.67 万立方米/秒，较去年同期同比+0.20%；三峡水库日均出库流量0.67 万立方米/秒，较去年同期同比-11.00%。光伏产业链价格方面，截至2023 年3 月10 日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.72 元/瓦，与3 月3 日的价格持平。截至3 月8 日，国产多晶硅料价格市场均价为25.84 美元/千克，周环比-1.83%。

燃气行业新闻：国内首条掺氢的高压长距离输送天然气管道包头—临河输气管道工程在内蒙古巴彦淖尔市临河区开工。该项目总投资9.1 亿元，全长258 公里，最大输气能力可达12 亿立方米/年，预计2023 年底完工投用。项目建成后可实现长庆—呼和浩特输送天然气管道与长庆—乌海—临河输送天然气管道的有效连接，实现内蒙古中西部地区输送天然气管道互联互通的目标，进一步满足内蒙古西部地区天然气消耗需求。

燃气行业数据跟踪：环比3 月3 日，国产气出厂价格下跌16.12%，进口气出厂价格下跌5.23%。

截至3 月10 日，上海石油天然气LNG 出厂价格全国指数5594 元/吨，较3 月3 日下跌10.75%。

国产气方面，截至3 月10 日，液厂平均出厂5103 元/吨，较3 月3 日下跌16.12%。进口气方面，LNG 接收站平均出厂价6483 元/吨，较3 月3 日下跌5.23%。

投资建议：

电力行业：1）火电：聚焦2023Q1 业绩修复与火电央企的价值重估，建议关注具备较高盈利修复弹性的地方火电企业浙能电力、粤电力A、宝新能源、皖能电力，推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华能国际、华电国际、建议关注国电电力、内蒙华电，2）水电：推荐华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；3）绿电：推荐三峡能源、中闽能源；4）核电：推荐中国核电。

燃气行业：我们推荐新奥股份、九丰能源。

风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。

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