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债市技术面周报(3月第2周)：基金理财抢购信用债|世界今头条

2023-03-12 11:26:50 来源：华安证券股份有限公司

杠杆率：小幅震荡至109.62%

3 月6 日-3 月10 日，杠杆率较上周维持稳定。截至3 月10 日，杠杆率约为109.62%，较上周五减少0.29pct，较周一减少0.42pct。

流动性：本周质押式回购日均成交额7.0 万亿元，日均隔夜占比89.52%回购成交较上周有提升。周五质押式回购成交额约为6.7 万亿元，较前一周五增加589 亿元，较周一减少3792 亿元。


(资料图)

资金面：大行资金持续放量

3 月6 日至3 月10 日，银行系资金融出维持宽松。大行3 月10 日资金融出3.61 万亿元，较周一减少0.25 万亿元；股份行与城农商行资金融出周内有放宽趋势。主要资金融入方为基金，理财类净融入收缩。周五理财资金融入额为0.27 万亿元，资金融入周内有收缩；券商资金融入持续回升。

久期：中位数下滑至2.6 年附近

本周（3 月6 日-3 月10 日），中长期债券型基金久期中位数维持震荡。周内久期中位数的平均值为2.67 年，较上周五久期中位数有下滑；久期整体均值较上周有所回落。

收益曲线：国债各期限收益率回落，国开债短端高位上行国债：短端下行6bp，中长端及超长端下行3-5bp；短端期限债券收益率分位点回落至57%。国开债：短端趋势与国债背离，高位上行5bp，中端、长端及超长端多数下行；短端分位点升至73%，其他各期限分位点下降。

期限利差：息差明显回落，国开债10Y-7Y 利差出现倒挂国债：1Y-DR001 息差大幅回落至46%分位点，1Y-DR007 息差高位下行至84%分位点；3Y-1Y 期限利差回升2bp，其他期限利差无明显变化。国开债：1Y-DR001 息差明显回落至61%分位点，1Y-DR007 息差高位回落至89%分位点，3Y-1Y 期限利差大幅回落12bp。

本周现券交易跟踪：基金与理财加大增配信用债3 月6 日-3 月10 日，现券交易主力买盘来自农商行，净买入1664 亿元，主要配置同业存单；主力卖盘来自银行系，其中股份行和城商行分别净卖出787 亿元、738 亿元；12 类机构中6 类净卖出。

风险提示

1） 模型存在误差。

2）流动性风险。

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