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社会服务行业：旅行社经营出境团队游第二批试点恢复商旅需求加速回暖

2023-03-15 10:19:16 来源：中信建投证券股份有限公司

核心观点

出境游将迎加速恢复，近期多国已放松对于中国公民入境管理要求。航班供给数量逐渐增多。同时，第二批试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务。国内商旅需求快速恢复，龙头企业一线城市商旅需求已超越疫情前水平，国内旅游及景区迎来供给和需求共同提升；关注线下消费场景供需格局带来的结构性机会，优质景气度的细分行业中具备差异化服务和渗透率提升逻辑的龙头仍将具备较强的安全性并逐步受益。

(资料图片)

行业动态信息

本周（3.3-3.10）中信消费者服务涨跌幅、商业贸易涨跌幅分别为-5.85%、-3.31%，相对上证综指，分别跑输2.9pct、跑输0.35pct，相对沪深300分别跑输1.9pct、跑赢0.65pct，在中信一级行业中排名第26、13。

板块表现：

社服：景区板块涨跌幅第一（-3.47%），酒店>出境游>餐饮>免税，涨跌幅分别为-3.73%、-5.43%、-5.81%、-6.97%。电商及服务板块涨跌幅第一（-1.01%），贸易>一般零售>专营连锁>专业市场经营，涨跌幅分别为-3.41%、-3.42%、-3.71%、-4.47%。

板块跟踪：

出境游：1、文化和旅游部办公厅发布关于试点恢复旅行社经营中国公民赴有关国家出境团队旅游业务的通知。2、截至3 月7 日，全国出入境人员3972.2 万人次。2 月25 日出入境人数达101.3 万人次，为2020 年以来首次单日突破百万。

免税：王府井国际免税港自试营业至1 月31 日，到店客流同比+128%，整体销售同比+67%。

酒店：商旅预订回暖，锦江酒店2 月一线城市商旅预订量超疫情前11%餐饮：呷哺呷哺2022 年实现营业收入47.2 亿元，同比-23.1%；预期2022年净亏损在人民币3.2-3.4 亿元之间，去年同期净亏损为2.83 亿元。

化妆品：1、爱美客2022 年实现营业收入19.39 亿元，同比+33.91%；实现归母净利润12.64 亿元，同比+31.90%；实现扣非归母净利润11.97 亿元，同比+30.94%。2、2023 年1-2 月，珀莱雅实现营业总收入7.9 亿元左右，同比+25%左右；实现归母净利润0.8 亿元左右，同比+33%左右。

超市：2023 年1-2 月，永辉超市实现经营性净利润8.6 亿元左右，同比增长约14%，实现归母净利润8.2 亿元左右，同比增长约70%。

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