世界今日讯！注册制新股纵览：日联科技：工业X射线智能检测装备领先供应商 实现射线源自主可控

本期投资提示：

特别提示：日联科技为2 月17 日后招股的注册制项目，投资者行为规范等适用新规。

【资料图】

AHP 得分——剔除流动性溢价因素后，日联科技2.98 分，位于总分的47.5%分位。

剔除流动性溢价因素后，我们测算日联科技AHP 得分为2.98 分，位于非科创体系AHP模型总分47.5%分位，位于上游偏下水平。考虑流动性溢价因素后，我们测算日联科技AHP 得分为2.45 分，位于非科创体系AHP 模型总分的38.5%分位，位于中游偏下水平。假设以75%入围率计，中性预期情形下，日联科技网下A、B 两类配售对象的配售比例分别是： 0.0351%、0.0235%。

自研核心部件X 射线源打破国外垄断，全产业链技术布局实现自主可控。公司在核心部件X 射线源领域实现了重大突破，成功研制出国内首款封闭式热阴极微焦点X 射线源并实现产业化应用，打破了国外厂商垄断，处于“国际先进、国内领先”水平。目前，公司已完成90kV、130kV 封闭式热阴极微焦点射线源的量产，正在推进150kV 闭管微焦点射线源、160kV 开管微焦点射线源的研发，进一步缩小我国在该领域与国外的技术差距。2019 年至 2021 年产能得到迅速提升，公司自产 X 射线源产量由 32 套/年提升至 434 套/年。同时，公司在X 射线全产业链技术领域已形成整机研发设计、核心部件和影像处理和缺陷识别算法三大核心技术领域布局。

覆盖下游行业多家知名客户，集成电路及电子制造领域龙头企业。公司产品和技术应用于集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等检测领域，与可比公司相比应用覆盖领域更广，能有效降低公司的经营风险。在集成电路及电子制造领域，公司系国内该领域龙头企业，检测设备已交付至安费诺、立讯精密、比亚迪半导体等客户，并获得英飞凌、达迩科技、瑞萨半导体等客户订单；在新能源电池领域，公司在国内市场处于领先地位，主要产品已覆盖欣旺达、比亚迪锂电池、宁德时代、亿纬锂能等知名客户。

目前公司正在推进新一代3D/CT 智能检测装备、一体化压铸成型车架检测装备、食品异物检测装备等的研发和产业化应用。

研发实力雄厚，多款新品积极推动验证，受益需求提升和国产替代。公司建立了自主研发科研平台以及基础研发和应用研发团队，参与了国家科技重大专项“02 专项”和“863 项目”等国家及地区研发项目，同时与院校开展产学研合作，并与宁德时代、中兴通讯等新一代X 射线技术应用与成像技术的合作研发，公司也在积极推动多款新产品在头部客户的验证。受下游集成电路及电子制造、新能源电池等需求的快速增长影响，预计2026 年我国X 射线检测设备除医疗健康领域外其他主要应用领域的市场规模为241.4 亿元，未来五年复合增速约15.2%，公司将受益行业需求提升和国产替代加速。

业绩体量较小，但19-21 年复合增速领先可比；毛利率、研发支出占比均不及可比平均。

公司2019 年-2021 年营收、归母净利规模相对较小，二者复合增速分别达52.39%、147.16%，领先可比公司；同期综合毛利率及研发支出占比均不及可比平均，其中研发支出占比处于可比公司中游水平。

风险提示：日联科技需警惕核心部件存在对国外厂商的采购依赖、公司自产 X 射线源产业化方面与国外厂商存在一定差距、产品毛利降低等风险。

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