汽车行业产销点评：2月汽车销量同环比均有改善-世界焦点

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2 月，我国汽车产销分别完成203.2 万辆和197.6 万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。因去年同期及今年1 月均为春节，基数相对较低，叠加2 月各地陆续出台汽车促销费及车企降价促销等政策，汽车产销环比、同比均呈现明显增长。

整体销量表现良好，行业平稳运行。2 月，汽车产销分别完成203.2 万辆和197.6 万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。因去年同期及今年1 月均为春节月，基数相对较低，叠加2 月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下，汽车产销环比同比均呈明显增长。

乘用车产销均呈现两位数增长，出口延续良好态势。2 月，乘用车产销分别完成171.5 万辆和165.3 万辆，环比分别增长22.8%和12.5%，同比分别增长11.6%和10.9%。其中，传统能源乘用车国内销量96.4 万辆，比上年同期减少10.4万辆，环比增长6.6%，同比下降9.8%。进入2 月后，由于多款新能源新车上市，同时多地出台新能源车补贴和汽车消费券等方式提振消费，促进整体乘用车市场产销呈两位数增长。2 月乘用车出口52.2 万辆，同比增长57.7%。

新能源汽车持续稳定增长。2 月，新能源汽车产销分别完成55.2 万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，市场占有率达到26.6%。补贴政策切换对新能源车市的影响已逐步调整到位，车企延续分化走势，这是春节和政策退出等综合因素影响下符合预期的合理走势。零售方面，2 月新能源乘用车零售销量达到43.9 万辆，同比增长61%，环比增长32.8%。

中国品牌乘用车市场份额持续上升。2 月，中国品牌乘用车销量达到87.3 万辆，同比增长37.3%。市场占有率呈不断提升态势，市场份额达52.8%，上升10.1 个百分点。2 月，国内生产的高端品牌乘用车销量完成30.4 万辆，环比增长7.1%，同比增长15.4%，同比增速超过乘用车市场4.5 个百分点。

库存系数同比和环比均小幅上升。2 月份汽车经销商综合库存系数为1.93，环比上升7.2%，同比上升4.3%，库存水平位于警戒线以上。2 月，多家新能源车企价格下调。由于终端价格波动较大，导致消费者观望情绪加剧，因此2月份销量不及预期。同时，厂家在2 月下半月开始加速恢复生产，经销商在第四周进入补库阶段，库存水平有所上升。

投资建议：目前竞争格局有所恶化，国六A 去库存，行业掀起价格战，企业底蕴、综合实力、降本能力将成为后续比拼的关键因素。整车方面，推荐综合实力强劲、订单较为充足的：比亚迪，理想汽车，长安汽车，广汽集团，吉利汽车等；零部件甄选业绩稳定、竞争优势突出的优质企业，重点推荐旭升集团、文灿股份、爱柯迪、嵘泰股份（一体化压铸、轻量化），福耀玻璃（天幕玻璃、HUD），伯特利（线控制动、电动尾门），星宇股份（LED 大灯），华懋科技（安全气囊、光刻胶），天宜上佳（机械联合，碳陶制动盘、高铁闸片、碳碳热场）。

风险提示：消费需求不及预期；价格战超预期。

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