能源周报：需求预期分化 能源价格下行|世界视讯

(资料图)

原油：海外衰退VS 中国复苏，需求预期地区性分化。3 月8 日至12 日，美国银门银行、硅谷银行和签名银行等三家银行相继清算或关闭，3 月14 日，瑞士信贷发布2022 年年报，2022 年归属于股东的净亏损为73 亿瑞士法郎（约合540 亿元人民币），在不到两周的时间内，多家欧美银行发生了重大危机性事件，引起了全球对银行业危机的担忧，加深了全球对经济衰退的预期，油价因此大幅下跌。短期来看，二季度是全球原油消费的季节性淡季，据OPEC 数据，如果OPEC 的13 个成员国保持2 月份的生产能力，在短期需求偏淡的预期下，二季度全球原油或出现温和过剩现象，若俄罗斯提升原油产能，短期原油供给过剩的局面将加剧。全年来看，原油供给收缩的确定性相对较高，然而全球对地区间的需求预期存在分化，OPEC 和IEA 等国际组织均对我国需求复苏报以积极的预期，但近期欧美银行业危机加重了全球对经济衰退的担忧，我们认为若欧美银行业风险的平稳释放，23H2 全球需求有望复苏，届时供缩需增，原油价格有望维持高位。本周，WTI 原油周度均价69.77 美元/桶，环比下跌9.89%；Brent 原油周度均价76.62 美元/桶，环比下跌9.65%。

动力煤：需求平淡叠加供应改善，价格继续回调。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价1003 元/吨，较上周-1.3%。周末煤价报996 元/吨，跌至千元以下；坑口煤价方面，晋陕蒙坑口煤均价环比-0.9%。库存方面，本周北四港合计库存报1459 万吨，环比减少38 万吨；南方八省煤炭库存最新数据（20230310）报2970 万吨，环比减少33 万吨。供应端：重大会议结束后安监影响减弱，供应逐步稳定。需求端：总体电力需求较为平淡，电厂日耗下滑，水电供给逐步恢复但仍低于历史同期。非电需求方面，当前化工等非电需求开工率正逐步回升，工业负荷增加。今年宏观经济有提振预期，非电需求恢复进程或持续加快。

双焦：供应端改善，焦煤价格小幅走跌。焦炭方面，本周末日照准一报价2710元/吨，环比持平。周内环保要求逐渐宽松，前期限产幅度较大的企业，开工有所回调，焦炭供应量稍有提升；焦煤方面，本周末山西主焦煤报价2252 元/吨，环比-0.6%。重大会议闭幕后，主产区煤矿陆续复产，煤炭供应紧张局面相对缓解，叠加下游企业僵持博弈，部分地方焦煤价格有所回落；下游钢企方面，市场步入传统旺季，成材交易顺畅，利润有所回升，厂内库存处于中等水平，对焦煤保持刚需采购。焦钢仍在博弈中，钢企对焦炭第一轮提涨尚未回应。本周主要钢厂开工率(唐山钢厂)环比上周+3.2pct。

天然气：欧盟或将于4 月启动天然气联合采购，本周海外气价维持下跌。虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满，然而后续仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求，来自亚洲国家的气源抢夺或将使得价格中枢维持相对高位。截至3 月18 日，欧盟天然气储气容量占比55.77%，较上周减少1.4PCT，欧洲天然气价格跌至每兆瓦时50 欧元以下，创自2021 年9 月1 日以来的最低水平。在供暖季的最后两周，欧洲气温预计将高于正常水平，这将缓解库存站点的压力，这些站点通常在4 月初转为天然气净流入状态。同时，欧盟有望于4 月正式开启首次天然气联合采购招标，6 月与来自美国、非洲或者中东的潜在供应商完成首次订单签署，目前约有50 家国际能源供应商表示有兴趣通过这一特殊平台向欧盟出售天然气。本周，英国IPE 天然气期货价格13.56 美元/百万英热，较上周下跌1.6%；欧洲TTF 天然气价格44.77 欧元/兆瓦时，较上周下跌0.2%；美国NYMEX 天然气期货价格2.51 美元/百万英热，较上周下跌1.8%。

风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。

关键词