建筑装饰行业投资策略周报：春季躁动 建筑板块如何布局

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12 月PMI 有所承压,稳增长诉求或再升温。近期,统计局公布了PMI 数据:12 月份PMI 为47%创年内新低,环比上月下滑1pct;新订单43.9%环比上月下滑2.5pct;12 月建筑业PMI 为54.4%环比下滑1pct 仍处在景气区间,其中新订单、投入品价格、销售价格、从业人员PMI 指数分别为48.8%、51.2%、50%、45.7%,环比变动+1.9pct/+2.5pct/-0.9pct/-1.4pct。12 月份PMI 指数回落,或是因为疫情对需求释放以及企业生产有所拖累。结合中央经济工作会议提出“大力提振市场信心,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来,突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”、“积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度,优化组合赤字、专项债、贴息等工具”,展望2023 年,基建作为扩内需、稳就业的重要手段之一,未来有望获得进一步的政策支持。

疫情对建筑业的影响只是短期,春节后复工复产值得期待。12 月是传统的施工和结算旺季,短期疫情可能会影响正常的生产节奏,但基建需求的落地只是被迟滞并未被消除,再加上大部分工地位于郊区且工人感染后休养几天后基本可恢复正常工作,因此,12 月基建投资仍有可能保持一定强度。考虑到2023 年春节在1 月下旬相比往年较早,结合返乡过年时间以及本次疫情传播特点,我们判断,2 月份中旬工程复工复产节奏即可加快,推动春季施工较早进入景气阶段,拉动产业链企业经营好转。

春季躁动,优选拥有护城河和经营韧性的上游供应商企业。短期来看,需求释放短暂放缓会影响到企业相关产值的确认和回款,但同时也会加速供给端落后产能的出清,有利于生存下来的企业市占率提升。随着春节后下游需求重启,积累较多在手新签、具有相对竞争优势的公司或率先迎来经营弹性,建议关注深耕钢结构制造的鸿路钢构(002541.SZ)、打造智能电网服务平台的苏文电能(300982.SZ)、加快拓展铝模板租赁的志特新材(300986.SZ)、专注一二线照明工程的豪尔赛(002963.SZ)等。

除此之外,建议关注兼具低估值和业绩增长的中国建筑(601668.SH)、中国电建( 601669.SH )、华铁应急( 603300.SH ), 受益海外复苏的中钢国际(000928.SZ)、北方国际(000065.SZ)、中工国际(002051.SZ),以及地产竣工加快修复的华阳国际(002949.SZ)、深圳瑞捷(300977.SZ)、金螳螂(002081.SZ)等。

风险提示:稳增长力度不及预期风险,疫情反复风险。

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