全球动态:2023年度全球资产配置和国内基金投资策略：心不动 幡随“主线”而动：全球通胀和中国后疫情时期基金策略

主要观点：

2023 年市场趋势预判：

全球通胀持续高企，各发达经济体纷纷货币紧缩，美国甚至进入40 年最激烈的加息周期，全球经济衰退风险加大。预计2023 年全球资本流动和资产价格演绎仍将受通胀形势和美联储加息节奏主导，市场预期美联储收紧的货币政策可能在下半年迎来缓和，资本市场也将随之波动。

(相关资料图)

中国进入后疫情时代，经济最差的时候过去了，市场关注的焦点转向，集中在国内经济修复和产业转型升级，在艰难复苏期，政府政策显得至关重要。

大类资产配置建议：

2023 年的资产配置，既要“心不动”，也要“幡随主线而动”。“心不动”，即以长期辩证的角度看待当前的经济阶段，在自身风险承受范围内保持定力和乐观预期，失之不悲，得之淡然。“幡随主线而动”，即战术配置为幡，根据经济、政策的主线演绎及市场预期差做好资产布局。在全球资产选择时，更侧重国内资产的配置。

大类资产选择上，受加息和经济走弱影响，权益资产估值、商品价格可能承压，上半年债券的确定性最高，债券>商品>权益。随着美联储加息政策趋缓，国内经济政策见效，企业盈利将进一步改善，下半年，权益资产有望获益最大，商品价格随通胀回落可能面临一定压力，权益>债券>商品。

基金投资策略：

建议投资者在自身风险承受能力范围内，以国内为“核心”，海外为“卫星”，通过优选基金，合理利用债券、权益及商品资产的特点构建基金组合。

QDII 基金：先注重“防守”，再择机配置高弹性资产。权益QDII，短期注重风险控制，可适当降低仓位，或配置价值股，长期把握港股、美股的低估值下市场风险偏好反弹机会。固收QDII，具有收益率相对较高的优势，但短期内受美联储加和中资地产债高风险等因素影响，短期建议谨慎配置。黄金QDII，仍具有抗通胀属性，但强势美元及加息政策对金价会有负面影响。原油QDII，地缘冲突和供给短缺会对原油价格形成支撑，但全球经济走弱及强势美元等因素也会压住原油价格，当前原油价格处历史高位，需时刻关注相关因素边际变化，配置上保持谨慎。

权益基金：保持清醒的头脑，随“产业主线”而动，注重风险与收益间的平衡。类型上，先混合基金再股票基金，同时关注性价比不断提升的沪港深基金的配置时机；风格上，先大盘、价值后中小盘、成长；主题上，短线聚焦直接受益于经济政策边际变化的行业，中线布局政策持续输出、基本面逐渐改善的行业，长线关注“美丽中国”、“国家安全”下的产业转型机遇。

固收基金：保持乐观预期。品种上，先利率债产品，再信用债、“固收+”、可转债产品；久期上，先短后长；信用上，先稳再下沉。

关键词 资产配置 经济政策 负面影响