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中触媒(688267):22Q4创单季新高 打造催化剂多品类平台_环球观热点

2023-02-24 11:25:44 来源:国泰君安证券股份有限公司


(资料图片)

本报告导读:

公司2022Q4业绩创单季度新高,并持续打造多类别催化剂平台。调整盈利预测,维持谨慎增持评级,上调目标价为42.9 元。

投资要点:

维持“谨慎增 持”评级。由于短期受疫情扰动,我们调整 2022-2024年EPS 分别为0.86/1.43/1.96 元(原EPS 分别为1.04/1.44/1.89 元),增速分别为14%/66%/38%,上调目标价为42.9 元(由于公司不断扩充高端产品线,增速快,给予2023 年30 倍PE)。

22Q4 符合预期。2022 年公司营业收入为6.81 亿元,同比+21.37%,归母净利1.52 亿元,同比+13.5%;其中22Q4 营业收入2.73 亿元,同比+113.28%,环比+241.25 %,归母净利0.66 亿元,同比+266.67%,环比+500%,环比增加主要系与BASF 订单在22Q4 集中交付所致,2022 年实现股权激励基本目标。

天然气成本稳步下行,盈利质量显著改善。根据百川盈孚,22Q4 国内LNG 市场价格为6493 元/吨,环比-3.43%。根据路透,欧洲基准荷兰TTF 天然气价格已跌至50.90 欧元/兆瓦时,欧洲能源结构的转向进一步促进天然气需求走向平稳。22Q4 净利率为24.18%,同比+10.29个pct,环比+10.63 个pct。

催化剂扩品类,中间体助成长。公司催化剂品类中增加了TRH 特种分子筛产品及铁钼催化剂、镍铜催化剂、顺酐催化剂等金属催化剂产品,同时布局间甲酚等精细化学品,利用催化技术的优势,布局核心化工中间体。

风险提示:市场开拓不及预期,原材料价格上涨

关键词 营业收入 价格上涨 金属催化剂

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