传媒互联网周报：游戏板块关注提升 市场回调从长布局 每日消息

行业动态

【资料图】

行业近况

本周（2 月20 日~2 月24 日）A股申万传媒指数-2.92%/沪深300 -0.79%/上证指数+0.56%/创业板指-3.33%；海外市场恒生指数-3.43%/恒生科技指数-5.80%/纳斯达克综合指数-3.33%。

评论

中金观点：市场震荡回调，择优从长布局。市场外部扰动因素较多，叠加估值修复后迎来业绩期，预期与落地分化，进入短期调整阶段。其中，游戏板块受益于新华社发文、估值相对滞后，表现比较活跃。我们认为版号常态发放后，今年或迎来新品大年，产品竞争力更为关键，中小型游戏公司更关注产品周期的交易机会，头部游戏公司关注整体研发能力提升下长期市占率及海外进展，或有一定估值修复机会。行业整体来看，我们认为业绩普遍给出了疫情防控优化及内容常态化节点前后的经营状态变化指标，但公司对于全年展望表现均相对保守，我们认为从内容生产效率、产业链格局关系重构角度，平台型内容公司中长期具备布局价值，继续重点推荐爱奇艺、阅文集团、芒果超媒、网易及三七互娱。

数字媒体：视频平台内容效率提升，商业模式进入良性循环。2 月22 日，爱奇艺发布4Q22 业绩，实现Non-GAAP净利润8.56 亿元超我们和市场预期，内容效率提升下成本管控成效持续显现，且内容质量及会员增长表现稳健。我们认为，长视频平台聚焦精品内容、严控项目ROI的经营策略逐步得到市场验证，同时得益于自制能力提升，商业模式进入良性循环，有望实现利润可持续健康增长，建议关注平台会员收入及利润弹性。

社交社区：快手举办磁力大会，以新产品新工具聚焦商业化流量变现提效。

快手于2 月22 日举办“2023·增量效应”磁力大会：1）搜索广告产品，通过搜索页品牌专区、效果广告等形成内容推荐到主动搜索的闭环转化；2）磁力万合，将创作者私域流量与商业化内容进行匹配，在提升私域流量和原生内容变现效率的同时创作者亦能获得增量收益；3）全店ROI，由客户设定整体经营ROI目标，平台基于全域流量进行组合式投放分配，强化平台与客户协同，并给予客户确定性经营抓手。我们认为新商业产品建设有望挖掘平台现有流量尤其私域流量潜力，同时将商业化、电商、主站等流量池深度融合释放协同效能；整体而言公司业务表现有望受益于经济环境回暖和消费需求复苏，建议关注业绩期公司指引及流量变现效率提升的实质进展。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。

风险

宏观经济景气度低于预期，行业监管政策变化，盈利修复进展较慢。

关键词 效率提升 良性循环 建议关注