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全球焦点！纽威数控(688697)：业绩符合预期新增产能持续落地

2023-03-06 08:29:45 来源：广发证券股份有限公司

【资料图】

核心观点：

公司发布2022 年业绩快报。2022 年，公司预计实现营收18.46 亿元，同比增长7.76%，归母净利润2.59 亿元，同比增长53.74%；其中Q4营收4.98 亿元，同比增长14.47%，归母净利润0.69 亿元，同比增长29.40%。2022 年，公司归母净利率约14.04%，同比提升4.20pct；Q4 单季度归母净利率13.94%，同比提升1.60pct。

三期募投项目持续投产。公司一期工程09 年投产，二期工程15 年投产，两期数控机床产能合计2400 余台/年，折合收入15 亿元/年；21年IPO 募资投建三期中高端数控机床产业化项目，规划新增产能2000台，达产后总产能扩大至4400 余台，折合收入25-30 亿元/年。该项目于22 年7 月正式投产，预计22-24 年产能分别释放50%/75%/100%，随着未来新增产能持续落地，公司业绩有望实现进一步增长。

产品谱系全面，布局高景气赛道零件加工机床。公司实现了金属切削加工领域的全覆盖，机床产品涵盖大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床三大类共七大系列的200 多种型号。当前新能源汽车扩产和海上风电发展推动新型机床需求增长，公司成立了新能源汽车等机床专项小组，研发突破专机，目前已有近30 款产品适合用于新能源汽车。

未来高景气度行业将成为公司业绩增量的重要方向。

盈利预测与投资建议：我们认为纽威数控作为机床行业核心企业在宏观经济复苏期有望迎来业绩与估值同步上行的戴维斯双击阶段，预计公司22-24 年归母净利润分别为2.59/3.65/4.64 亿元，给予23 年归母净利润30 倍PE 估值，“买入”评级，对应合理价值33.54 元/股。

风险提示：宏观经济波动风险；外部环境的不确定性风险；行业和市场竞争风险等。

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