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每日热文:宏观研究:经济可以更“乐观”些 基建落地提速中

2023-03-20 08:26:56 来源:国金证券股份有限公司

基建投资加码下,实际形成工作量值得进一步关注,当前基建落地情况如何、后续落地能否持续?详细梳理,供参考。

一、热点思考:基建落地节奏加快,项目储备、资金支持力度较大,基建落地可以更“乐观”些为何需关注基建落地?基建是稳增长重要抓手,实际落地情况对于经济修复有重要推动作用。

今年年初稳增长进一步加力,基建作为稳增长重要抓手需重点关注。今年年初扩内需、稳增长力度明显加大,财政端、资金端均有所体现,比如:今年财政支出政策重点加大稳投资财政支持力度,城乡事务、农林水与交通运输等基建类支出进一步加力、同比较去年提升近2 个百分点;基建投资维持高增、1-2 月同比增长12.2%。


(资料图片仅供参考)

基建投资反映资金端加码,但实际落地情况或与投资存在差异,后续需持续跟踪。年初专项债前置放量、基建工程项目开工明显好转,均指向基建投资力度加码,但投资和微观指标映射的实际落地情况或存在差距,比如:2021 年底至2022 年初,基建投资同比由-7%提升至12%、但沥青开工率由40%回落至27%,后续落地相关微观指标需关注。

基建落地情况如何?工程设备开工、基建用材产量等指标指向当前交运、公共设施等基建落地节奏明显加快。

工程设备广泛应用于基建前端开工,年初主要设备开工情况指向总体落地节奏加快。基建开工需各类设备协作运转,主要设备销量变动较为一致,挖机等代表设备开工加快或带动总体开工提速。年初设备开工率达54%、高于去年的50%;2 月挖机开工时长达76 小时、显著高于过往,环比提升80%、明显高于春节同处于1 月的2017 年提升幅度9.2%。

水泥等广泛应用于基建的工业产品产量已达2019 年八、九成水平,或指向交运、公共设施等领域落地进展较好。80%的沥青用于道路建设,对交运、公共设施落地指向性较强,1-2 月沥青产量较2019 年回落7%;钢筋混凝土结构更多应用在水利工程、公共设施等,1-2 月应用在基建领域水泥产量较2019 年回落10%、基建领域螺纹钢产量回落15%。

基建落地能否持续?项目储备较为充裕、资金支持力度较大,有望支撑后续基建落地,经济可以更“乐观”些。

今年基建投资额度、项目储备明显提升,对后续持续落地形成支撑。今年多数省份重大项目计划投资明显提升,投资规模较大的河南等地平均增速达24%,其中投向基建领域的占比较去年提升7.4 个百分点;今年主要省份交通投资规模分别较2021、2022 年增长18%、9%;水利投资规模较大地区“十四五”投资计划平均完成35%,后续仍有发力空间。

基建相关资金支持明显加码,助于实际工作量持续落地,后续落地情况仍需跟踪相关高频指标。年初专项债投向市政产业园、轨交等基建领域的额度占比明显提升,基建、企业中长期贷款均明显提升,指向基建相关资金支持力度不断加大。相较产量指标,水泥、沥青等开工、出货指标较为高频,可用于密切跟踪后续基建的实际落地情况。

二、高频跟踪:上游钢厂产需持续修复,中游汽车生产维持高位,下游新房销售修复、二手房回落【上游】钢厂产需持续改善,地产相关竣工活动进一步好转。本周全国高炉开工率进一步提升至82%、持续高于近四年同期水平,产需改善下,钢材社库去化、显著低于过往水平,钢厂盈利持续修复、较上周提高8.2 个百分点至58%;水泥开工、出货分别提升0.6、3.2 个百分点;映射地产竣工环节的玻璃表观消费较上周提升9%、库存回落。

【中游】部分中游工业生产活动延续恢复,汽车相关开工维持高位。本周国内PTA 装置年度检修基本结束、开工率有所回升、较上周提升1.4 个百分点至72%;涤纶长丝开工率较上周提升2.8 个百分点至78%;汽车开工率总体维持高位,其中半钢胎开工率达73.4%、较去年同期提升1.2 个百分点,全钢胎开工率较去年同期提升12.3 个百分点。

【下游】地产销售修复结构分化,全国商品房成交持续回升、二手房成交回落。本周30 大中城市商品房成交环比回升10.5%、较2022 年同期提升30.2%;其中,一线城市回升最明显、较上周提升26.4%、为去年同期的136.5%;全国代表性城市二手房成交面积较上周回落7.5%,二线城市二手房成交回落幅度更大、较上周回落11.5%。

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