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资讯：军工行业：北斗加速产业化国际化发展韩美举行联合军演

2023-03-20 09:30:12 来源：国泰君安证券股份有限公司

(相关资料图)

本报告导读：军工板块估值回调，美对我周边国家军售力度加大。北斗加速产业化国际化发展，韩美举行联合军演。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。

摘要：

军工板块估值回调，美对我周边国家军售力度加大。1）上周（03.13-03.17）上证综指上涨0.63%，创业板指数下跌3.24%，国防军工指数下跌2.51%，跑输大盘3.15 个百分点，排名第25/29。2）韩国拟从美国增购20 架F-35A 战机。3）美菲将举行历史上最大规模的美菲联演。4）美国将向澳大利亚出售5 艘“弗吉尼亚”级核潜艇。5）美国2024 财年国防预算总额高达8420 亿美元，其中1450 亿美元用于新武器的研究、发展、试验与鉴定等。

北斗加速产业化国际化发展，韩美举行联合军演。1）北斗卫星导航系统自建成开通以来，运行连续稳定可靠，持续提供功能强大的卫星导航服务，高精度、短报文等特色服务能力已得到充分验证。后续，在加速推进北斗规模应用市场化、产业化、国际化发展的同时，北斗系统还将积极发展多种导航定位授时技术。2）韩国和美国13 日开始举行五年来最大规模的联合军演，朝鲜12 日开展战略巡航导弹潜射训练。3）我们认为，卫通卫导系统既是打赢现代化战争的必要保障，又是关乎国家安全和国计民生的重点工程，在十四五期间加强国家重大安全领域自主可控的大背景下，卫通卫导系统的建设和产业化进程有望加速。建议重点关注航空航天等装备建设的重点领域及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点。

大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023 年板块利润表与现金流量表或持续改善。

投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。

风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。

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